ΧΑ: Κολλημένοι στη συσσώρευση ( Χρηματιστηριακή ανάλυση)

του Μάνου Χατζηδάκη* - Με εβδομαδιαία πτώση 0,75% έκλεισε ο Γενικός Δείκτης την Παρασκευή στις 1.913,16 μονάδες με αυξημένες κατά 12% τις μέσες ημερήσιες συναλλαγές που κινήθηκαν στα 167 εκ. ευρώ ενώ παρατηρήθηκαν εκροές 381 χιλ. ευρώ αυξάνοντας τις συνολικές εκροές στα μετοχικά αμοιβαία στα 8.605 εκ. ευρώ από την αρχή του έτους.

Συνεχίστηκε η προσπάθεια αποφόρτισης του πτωτικού κλίματος χωρίς ωστόσο να καλυφθεί ανοδικά κάποιο έδαφος την εβδομάδα που πέρασε στο ΧΑ. Η αγορά παραμένει άμεσα εξαρτημένη από τις δημοσιονομικές εξελίξεις, εν μέρει αμήχανη και αναποφάσιστη για την κατεύθυνση που πρέπει να ακολουθήσει καθώς οι πληροφορίες και η φημολογία έχουν αντικρουόμενες επιδράσεις στην επενδυτική ψυχολογία. Αποτέλεσμα είναι η καθήλωση των συναλλαγών σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα και ο περιορισμός των διακυμάνσεων σε εβδομαδιαία βάση.

 Παρά την συμπαθητική εικόνα των μεγεθών του δ’ τριμήνου και την υποστηρικτική επίδραση που σε άλλες εποχές θα είχαν στις αποτιμήσεις, η αγορά αγνόησε επιδεικτικά ακόμα και επιδόσεις που ξέφυγαν από τις εκτιμήσεις της αγοράς επιλέγοντας για μια ακόμα εβδομάδα την αναμονή. Σε αυτό το απονευρωμένο σκηνικό από εταιρικά νέα το παρασκήνιο φαίνεται να έχει το πρώτο λόγο αφού μια τέτοια στάση ερμηνεύεται ως αναμονή για το αποτέλεσμα των διεργασιών στο θέμα του δανεισμού της χώρας. Ανάλογα επομένως με τις εξελίξεις -που φαίνεται ότι είναι κοντά- την πρώτη εβδομάδα του Μαρτίου θα έχουμε και την κατάληξη της συσσώρευσης, την κατεύθυνση στην οποία η αγορά θα τιμολογήσει την επιτυχή ή μη κατάληξη των διαπραγματεύσεων για την κάλυψη του δανειακών αναγκών της χώρας.

 Πολύ κοντά πλέον βρίσκεται και η 16η Μαρτίου, ημερομηνία ορόσημο για τις αποφάσεις του Ecofin οι οποίες θα έχουν πιο καταλυτική επίδραση σε όλα τα αξιόγραφα που αφορούν ή προέρχονται από τις εγχώριες αγορές. Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης αν και διατήρησε το σήμα αγοράς από τον MΑCD παρέμεινε σε

γνώριμα επίπεδα τιμών χωρίς να αλλάξει κάτι ουσιαστικό στις μακροπρόθεσμες προοπτικές του. Η τάση παραμένει σταθερά πτωτική και οι τιμές παραμένουν εντός των ορίων που θέτει η πλαγιοκαθοδική αντίσταση η οποία πλέον διέρχεται λίγο πάνω από τις 2.040 μονάδες.

 Το μικρό ανοδικό περιθώριο που δίδεται είναι και το επικρατέστερο σενάριο για την ερχόμενη εβδομάδα. Η άρνηση του Γενικού Δείκτη να καταγράψει νέο τοπικό χαμηλό (ενδοσυνεδριακά αλλά και σε κλείσιμο) είναι μια καλή ένδειξη ανοδικών προθέσεων και σε συνδυασμό με τον σχηματισμό συσσώρευσης αυξάνει τις πιθανότητες μιας γρήγορης κίνησης. Από την άλλη πλευρά η μάχη πάνω από τις 2000 μονάδες θα χρειαστεί επιπλέον δυνάμεις τηρουμένων των αναγκών απορρόφησης της προσφοράς που θα δημιουργηθούν αλλά και των δυσμενών τεχνικών προϋποθέσεων που ακόμα βρίσκονται σε πλήρη ισχύ. Ωστόσο μια πολύ επιλεκτική και προσεκτική αύξηση των τοποθετήσεων έχει βάσιμες πιθανότητες στο βραχυπρόθεσμο ορίζοντα να αποδώσει. Επισημαίνουμε ότι όσο πιο σταθερά γίνουν τα βήματα ανάκαμψης του Γενικού Δείκτη τόσο πιο πιθανή θα γίνει η αντιστροφή κλίματος στην Ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Εξάρσεις με έντονες διακυμάνσεις και διψήφια ποσοστά ανόδου στον τραπεζικό κλάδο είναι μάλλον καταδικασμένα να σβήσουν άδοξα και ως εκ τούτου η στάση μας θα καθοριστεί σε μεγάλο βαθμό από την δομή μιας ενδεχόμενης ανάκαμψης. Προς το παρόν είμαστε συγκρατημένα αισιόδοξοι και εξετάζουμε μέρα με την ημέρα την αγορά «κρατώντας μικρό καλάθι» σε ότι αφορά τα περιθώρια ανόδου.

Μάνος Χατζηδάκης

Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής

Πήγασος Χρηματιστηριακή ΑΕΠΕΥ__